La tasa promedio de retorno de un bono

La tasa promedio de retorno de un bono tiene dos componentes. La corriente de cupones, generalmente pagada semestralmente, es la fuente de ingresos. La variación del precio en el bono, debido principalmente a las variaciones en las tasas de interés, es la otra. La combinación de componentes se denomina rendimiento total. El rendimiento total promedio puede referirse a rendimientos históricos o rendimientos por un tipo particular de bonos, como los bonos municipales o corporativos.

Las tasas de interés varían devoluciones

Los rendimientos de los inversores de bonos del Tesoro a 10 años desde el final de la Segunda Guerra Mundial han promediado alrededor del 5 por ciento. Durante este tiempo, las tasas han oscilado entre el 2% y el 15%. El rendimiento promedio se divide mejor en dos períodos. Cuando el Banco de la Reserva Federal está reduciendo las tasas de interés a corto plazo, todos los vencimientos de los bonos experimentan ganancias de capital en aumento y rendimientos de cupón en mora. Cuando las tasas aumentan, los rendimientos de los cupones aumentan mientras que los precios de los bonos caen.

Vencimientos y devoluciones de bonos.

Los instrumentos del mercado monetario vencen en menos de un año. Las notas de ingresos fijos vencen en menos de 10 años. Los bonos son instrumentos de deuda que vencen dentro de los 30 años, aunque ocasionalmente los bonos tendrán un vencimiento mayor. Los instrumentos a corto plazo varían más en rendimiento que los bonos a largo plazo. Sin embargo, la volatilidad de los precios es mayor en la deuda a largo plazo debido al mayor riesgo de vencimiento. Los rendimientos promedio de los bonos varían más con tasas cortas. Los precios promedio de los bonos varían más con los vencimientos largos.

Rendimientos promedio por moneda

Una consideración para los inversores que computan el rendimiento promedio es qué moneda usar para medir los rendimientos promedio. Medidos en los Estados Unidos, los rendimientos de los bonos en dólares han sido negativos en la mayor parte del mundo porque los ingresos del cupón no pueden compensar la pérdida de capital debido a la caída del dólar. En otras palabras, si alguien vendió marcas alemanas para comprar bonos de los Estados Unidos, el valor de los bonos y el valor del ingreso del cupón disminuyeron gradualmente a medida que la marca se fortaleció.

Las calificaciones de los bonos afectan los rendimientos

El margen o la diferencia entre los valores de mayor y menor calificación varía constantemente. Esto se debe a que en tiempos económicos adversos, los inversionistas se vuelven más conscientes de la seguridad y compran valores menos riesgosos mientras rechazan los valores de baja calificación. Así, mientras los rendimientos promedio de los valores altos y bajos aumentan y caen juntos, los diferenciales relativos también varían. Los diferenciales de crédito se utilizan regularmente en el comercio profesional.

Los rendimientos promedio reflejan la supervivencia

Hay muchos índices de bonos que pretenden medir los rendimientos promedio. Los rendimientos promedio pueden distorsionarse porque algunos bonos de alta calidad habrán sufrido una calificación crediticia deteriorada o disminuida. Por lo tanto, los promedios de bonos a lo largo del tiempo no incluirán todos los mismos bonos. En general, es mejor discutir solo los bonos de mayor calidad, como los bonos del tesoro, y luego agregar el margen de crédito que se analizó anteriormente para reflejar los diferentes rendimientos de calidad.