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La política monetaria es conducida por el sistema bancario de la Reserva Federal de los Estados Unidos, que ha expresado los dos objetivos básicos de la política monetaria como
• La promoción del máximo rendimiento y empleo sostenibles, y
• La promoción de precios estables.
La Fed propone hacer esto por restringir la oferta de dinero cuando la economía está en peligro de sobrecalentamientoy fomentando el crecimiento económico por Aumentar la oferta monetaria cuando la economía está en peligro de contracción..
La lente partidista
La idea de hacer algo que prevenga tanto la inflación como la depresión económica mientras se mantiene el desempleo bajo y garantiza una economía estable parece sin duda algo positivo. ¿Quién podría objetar una política de la Reserva Federal que apunta a hacer eso?
Resulta que muchos economistas se oponen fuertemente, algunos a lo que se considera como un exageración política federal de intrusión en el comercio, otros a un Implementación inadecuadamente forzada de esa politica. Ambos lados de este argumento ven fallas, pero desde perspectivas casi simétricamente opuestas. Los economistas liberales generalmente ven una política monetaria enérgica como algo bueno y la vinculan con otros objetivos liberales. Los economistas conservadores generalmente ven una política monetaria intrusiva como algo malo y alinean esta visión con otros objetivos conservadores. Resulta difícil, tal vez ni siquiera posible, que muchos observadores evalúen la política monetaria sin verla desde una perspectiva partidista.
La visión conservadora
R. David Ranson escribe un artículo de 2014 titulado "Por qué la política monetaria de la Fed ha sido un fracaso" para el conservador fiscal y político del Instituto Cato, contrasta la recuperación relativamente rápida de la recesión de 1981-82 con la recuperación mucho más lenta de 2008-2009 recesión. Señala que el receso anterior, que duró solo 7 trimestres, ocurrió durante el gobierno de Reagan cuando la Reserva Federal dejó en gran medida que la recuperación siguiera su curso. Contrasta esto con la recesión de 2008-2009, que tardó 15 trimestres en recuperarse. Él atribuye esto al fracaso de la política de intervención activa de la Fed durante la administración de Obama.
La opinión de Ranson es la opinión habitual entre los economistas conservadores y los medios de comunicación. Un 2013 Forbes El artículo, "Económicamente, ¿podría Obama ser el peor presidente de Estados Unidos?", concluye que la intrusión de la Fed solo empeoró la situación y es responsable de lo que en 2013 seguía siendo una tasa de desempleo relativamente alta.
Un 2015 Wall Street Journal El artículo "La Fed de crecimiento lento" llega a la misma conclusión y exhorta a la Fed a "asumir cierta responsabilidad" por la contribución de su política monetaria intrusiva a una recuperación inusualmente lenta. El economista, una revista respetada que combina la economía de libre mercado con políticas sociales liberales, rechaza de manera similar la política expansionista de la Fed con un artículo titulado "¿Por qué la Fed planea fracasar?". Al igual que los otros, va más allá de encontrar ineficaz la política de la Fed para determinar que la política en sí misma asegura el resultado económico fallido.
La vista liberal
Si solo hubiera leído las objeciones de los economistas conservadores a lo que ellos consideran una manipulación excesiva de la Reserva Federal por parte de la Reserva Federal después de la recesión de 2008-9, podría suponer que los economistas liberales generalmente escribirían en su defensa. Eso resulta no ser un caso. Los New York Times El economista ganador del Premio Nobel, Paul Krugman, escribió tres artículos separados sobre política monetaria desde enero hasta mayo de 2015.Cada uno de ellos detalló el hecho de que la Fed no haya comprendido activamente la situación de la política monetaria y haya tomado medidas suficientemente decisivas, y sostuvo una tímida política monetaria de la Reserva Federal directamente responsable de la lenta recuperación.
Christina y David Romer, economistas influyentes de la Universidad de California en Berkeley, que también han ocupado cargos influyentes como economistas en el gobierno, dan una expresión sofisticada del desencanto con la política de la Fed por parte de los economistas liberales. En un artículo rico en datos que evalúa la política de la Fed en varias administraciones, "La idea más peligrosa en la historia de la Reserva Federal: la política monetaria no importa", argumentan que las fallas reales de la política monetaria de la Fed han sido generalmente el resultado de la timidez y una incapacidad Crear políticas monetarias lo suficientemente energéticas para ser efectivas.