Cómo valorar un banco

Valorar un banco es diferente a valorar otros tipos de acciones. Sabiendo que la mayoría de los inversionistas (¡incluso los profesionales!) No saben cómo valorar los bancos, este artículo pretende explicar de manera relativamente sencilla cómo valorar las acciones de los bancos.

Con tantos bancos para elegir, ¿cómo elegir?

Paso

Cuando invierte en un banco, no está invirtiendo en fábricas u operadores de arrendamiento. En su mayor parte, no son tan dependientes de la administración.Cuando invierte en un banco, está invirtiendo en un grupo de personas que utilizan un sistema particular de generación de dinero que depende en gran medida de las acciones que esas personas hayan tomado, tomen y tomarán.

La mayoría de los bancos hacen la mayor parte de su dinero prestando sus ahorros a prestatarios buenos o no tan buenos. Los bancos son, en cierto modo, similares a un fondo de cobertura. Ambos hacen apuestas y los dos usan el apalancamiento (Bueno, no todos los fondos de cobertura usan el apalancamiento, pero ¿entiendes el punto?). La diferencia más importante es que los inversores / ahorradores que tienen depósitos respaldados por la FDIC (250,000 o menos) no corren ningún riesgo de pérdida de capital. Sin embargo, al igual que un fondo de cobertura, si un banco hace suficientes apuestas malas, fracasa. Este es un hecho simple e importante.

Como pudimos ver en la crisis financiera de 2008, algunas malas apuestas pueden arruinar a toda una institución si su apalancamiento (deuda / dinero prestado) es lo suficientemente alto.

Debes tener cuidado con lo que compras y el precio que pagas por ello.

Cuando decida si comprar una acción bancaria, debe haber 2 pasos en su análisis:

1. Primero (quizás después de hacer una investigación superficial) necesita estar seguro de que la administración tomó buenas decisiones en el pasado y está tomando buenas decisiones en el presente. En otras palabras, debe asegurarse de que su modelo / estrategia de negocios haya tenido éxito en el pasado y se mantendrá estable en el futuro. Siempre habrá riesgos, pero de esta forma los minimizarás.

2. En segundo lugar, debe asegurarse de que está comprando el banco con una valoración atractiva.

Puede resumir estos dos pasos en la siguiente oración: Debe asegurarse de que está comprando buenos activos a un buen precio. Un buen banco necesita tener buenos activos, por lo que la calidad bancaria y la calidad de los activos van de la mano.

Entonces, ¿qué son exactamente los activos de un banco? Seguro que tienen todos los edificios en los que se encuentran sus sucursales, pero sus principales activos son sus préstamos y valores originados o comprados. Debido a que los activos son préstamos, determinar si los activos son buenos requiere determinar si los préstamos y otros valores son buenos. Esta es una de las cosas que hace que la valoración de un banco sea diferente a la mayoría de las demás acciones.

La investigación en cursillos es muy importante cuando estás invirtiendo.

INVESTIGACIÓN CURSORIAL

Este probablemente debería ser tu primer paso. Antes de que pueda comenzar a determinar la "seguridad" de los activos del banco y a qué precio le gustaría comprarlos, necesita saber si quiere comprarlos en primer lugar, ¿no?

Cosas para buscar aquí:

Rendimiento de dividendos (¿Desea un dividendo o no? ¿Qué tan alto? ¿Es seguro?)

Ubicación que le gusta (por ejemplo, ¿se siente cómodo al ser dueño de un banco en Nigeria? ¿Egipto? ¿Corea? Puede o no).

Retorno a largo plazo de la equidad.

Tipo de banco / Market Cap (pequeño o grande).

Paso

1. UN BUEN BANCO / CALIDAD DE ACTIVOS

El rendimiento del capital es menos importante en las acciones bancarias que en otros sectores no bancarios. También es un indicador menos de la calidad de la empresa. ¿Por qué es esto? Un banco con un rendimiento del capital muy alto, como el 27 o el 35 por ciento, probablemente está siguiendo una estrategia bastante arriesgada (préstamos riesgosos o altamente apalancados). También podría significar que el banco tiene muy pocas reservas de capital o malas reservas de préstamos. No me malinterprete, hay algunos bancos de alto crecimiento con rendimientos relativamente altos en el capital que no toman tanto riesgo, pero esta no es la norma. No obstante, un alto rendimiento del capital es una buena señal SOLAMENTE si el banco está utilizando sus ahorros de manera inteligente.

-Préstamos no rentables o deteriorados-

Esta información es bastante importante. Si el número es alto, como un 5% o más, entonces el banco ha otorgado préstamos a las personas equivocadas. Un porcentaje de OK sería alrededor de 1% y 2%. Además, cuanto mayor sea el apalancamiento, más daño causará esta figura.

Ver los cambios año tras año en estos puede darle una idea de lo que la administración ha estado haciendo.

-Razón 1 Capital (o solo reservas de capital bancario) -

Esta es la cantidad de dinero que el banco no está prestando. Esto es bueno en caso de que la gente saque su dinero del banco y reduzca el riesgo general en las operaciones comerciales. Quizás más importante, ¡los bancos con altos niveles de capital tienden a ser igualmente conservadores en todos los demás aspectos del negocio! Cuando se trata de bancos, quieres conservadores. Debe buscar reservas de capital del 10% o más.

Esta también es una buena idea si el banco planea realizar adquisiciones.

-Reservas por pérdidas o reservas por pérdidas crediticias-

Esto en sí mismo no es tan importante, pero si un banco los aumenta, podría estar esperando una mala situación. Más a menudo que no, la situación se presenta. Por esta razón, es importante comparar los cambios año tras año en esta cifra, que normalmente se expresa como un porcentaje. Tenga en cuenta que la cifra que va del 0,1% al 0,2% no es necesariamente una mala noticia, ya que ambas cifras son bajas. Cualquier cosa por encima de 2 y puede estar bastante seguro de que hay malas noticias en el horizonte.

La valoración es clave siempre que estés invirtiendo.

1. UNA VALUACIÓN ATRACTIVA

Entonces, ¿cómo valoras un banco / acciones bancarias?

Cuando usted valora a un banco, ciertas piezas de información financiera ganan valor y otras pierden valor. Además, algunas piezas de información se utilizan principalmente para bancos y otras instituciones financieras.

Aquí hay algunos ejemplos de cosas que debe buscar en un banco:

Al valorar un banco, el precio al valor en libros tangibles es más importante que en la mayoría de las demás acciones. Mejor aún, probablemente debería usar el precio para el capital común tangible, ya que también elimina las acciones preferentes, que básicamente son deuda. A muchos bancos les gusta emitir acciones preferentes. Esto es clave en el entorno actual (2008-2009-2010) porque ha habido una gran cantidad de dinero de "rescate" que llega a los bancos en forma de acciones preferentes. Cuanto más bajo sea el precio del libro tangible o el índice de capital tangible, el banco será "más barato" o de valor más justo. Tenga en cuenta que las buenas perspectivas a menudo tienen una prima en el mercado, por lo que algunos de los mejores bancos siempre están cotizando a valoraciones más "caras". Utilizo citas "más baratas" y "caras", porque dependen del ojo del espectador y del marco temporal del inversor. Históricamente, los bancos normalmente han negociado a más de 3.5 veces el valor contable, por lo que puede usar esto como un punto de referencia.

Además, los bancos comparten otras métricas de valor común con otras acciones:

Proporción PEG Proporción PE Adelante Dividendo PE

Para todas estas razones (excepto el dividendo), cuanto más bajo pueda obtenerlo, mejor.

La diligencia debida es la clave que abre la puerta del éxito.

Cuando invierte en un banco, debe centrarse en la seguridad empresarial. No desea que toda su inversión se vaya al desagüe debido a los préstamos incobrables hechos por una mala administración, especialmente si pudiera verlo venir analizando la seguridad del sistema de hacer dinero del banco.