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Un bono es un instrumento de deuda emitido para recaudar dinero para una organización. A cambio de su inversión inicial, a los inversores en bonos se les paga el principal más los pagos de intereses sobre la duración del bono establecido. La gestión del riesgo crediticio se utiliza para evaluar el valor relativo de los diferentes bonos al examinar su riesgo de incumplimiento y el riesgo de dispersión de crédito. El riesgo de incumplimiento y el riesgo de margen de crédito de los bonos son diferentes según la economía y la compañía que emite los bonos.
Riesgo predeterminado
El riesgo predeterminado es el riesgo de que un emisor de bonos no realice los pagos prometidos de capital e intereses. También se conoce como riesgo de crédito de un bono. Los emisores pueden pasar por alto los pagos de bonos cuando experimentan problemas de flujo de efectivo y están al borde de la bancarrota. Cuando un emisor de bonos quiebra, sus bonos pierden su valor. Las agencias de calificación como Moody's le dan a los bonos una clasificación sobre su riesgo de incumplimiento. Los bonos calificados con un alto riesgo de incumplimiento valen menos que los bonos considerados seguros por las agencias de calificación.
Riesgo de propagación de crédito
El margen de crédito de un bono es la diferencia entre su tasa de interés y la tasa de interés de un activo garantizado como un Bono del Tesoro. Debido a que las compañías tienen un mayor riesgo de bancarrota que el gobierno federal, deben pagar una tasa de interés más alta que el gobierno federal a los inversionistas que compran sus bonos. El riesgo de margen de crédito es el riesgo de que un inversionista que ha comprado un bono a largo plazo se haya fijado en uno que pague muy poco por su riesgo de incumplimiento relativo. Es la ganancia de inversión la que se pierde al comprar una inversión que paga poco con un margen de crédito demasiado bajo.
Estado de economia
En la gestión del riesgo crediticio, la importancia relativa del riesgo de impago y el riesgo de dispersión del crédito difiere según el estado actual de la economía. Cuando la economía es débil, el riesgo de impago es más importante. La posibilidad de que las empresas quiebren y no cumplan con los bonos es mucho mayor en una economía pobre. Los inversores están más preocupados por proteger su inversión principal sobre los rendimientos totales. Pero en una economía fuerte, el riesgo de propagación de crédito es más importante. La posibilidad de quiebra es menor en una economía fuerte. Las tasas de interés de los bonos aumentan durante una buena economía a medida que aumenta la demanda de inversión. El riesgo de dispersión de crédito de quedar atrapado en una inversión mal pagada es una preocupación mayor que el riesgo de incumplimiento durante una buena economía.
Fuerza de los bonos
La fortaleza de un emisor de bonos determina si el riesgo de crédito o el riesgo de incumplimiento son más importantes. Las agencias calificadoras consideran que una empresa sólida tiene muy pocas posibilidades de quiebra. Debido a esta estabilidad, ofrecerá una tasa de interés más baja que está más cerca de la tasa del gobierno. La probabilidad de incumplimiento es muy baja para una compañía sólida, pero el riesgo de crédito es alto debido a su baja tasa de interés. Las empresas más riesgosas pagan una tasa de interés más alta para comercializar sus bonos. Tienen un menor riesgo de margen de crédito a cambio de una mayor probabilidad de incumplimiento.