Rendimiento al vencimiento vs. Tarifa puntual

El rendimiento al vencimiento se relaciona con el rendimiento de todos los valores a tasa fija si un inversionista mantiene el instrumento hasta su vencimiento. Por otro lado, la tasa al contado es el rendimiento teórico de un instrumento de tasa fija con cupón cero, como un Tesoro. Las tasas al contado se utilizan para determinar la forma de la curva de rendimiento y para pronosticar tasas a futuro, o la expectativa de tasas de interés futuras.

Rendimiento al vencimiento

El rendimiento al vencimiento se calcula para determinar el rendimiento que un instrumento de tasa fija, como un bono, proporciona a un inversionista en bonos. Es una medida más fiel del rendimiento en comparación con el cupón real o la tasa de interés que se está pagando al inversionista. Por ejemplo, el rendimiento al vencimiento de un bono que se vende con un descuento será mayor que la tasa de cupón real del bono. Por el contrario, el rendimiento al vencimiento de un bono que se vende con prima es más bajo que la tasa de cupón.

Cálculo del rendimiento al vencimiento

Para calcular el rendimiento al vencimiento de un bono, necesita el precio de mercado, el cupón o la tasa de interés y el plazo de vencimiento. Por ejemplo, un bono que se vende a 97.63 se vende con un descuento (los precios de los bonos se expresan en términos de 100 que representan un valor nominal de $ 1,000) y paga una tasa de cupón anual del 7 por ciento. Los pagos de intereses se realizan dos veces al año y, a partir del 1 de enero, al bono le quedan cinco años hasta el vencimiento. Usando una calculadora financiera, las entradas son las siguientes: valor presente (PV) = -976.30 (97.63 x 10); pago (PMT) = $ 35 ($ 70 de interés anual dividido por 2); número de pagos de intereses que quedan hasta el vencimiento (n) = 10 (2 pagos de intereses x 5 años); valor futuro (FV) = $ 1,000 (precio del bono cuando vence). El rendimiento al vencimiento es 3.79 por ciento x 2 = 7.58 por ciento.

Curva de la tasa de interés al contado

Las tasas spot generalmente se asocian con los valores del Tesoro porque son muy populares entre los inversores como una clase de activos seguros y son altamente líquidos. Los inversores utilizan las tasas al contado calculadas de los valores del Tesoro para desarrollar lo que se conoce como la curva de la tasa del tesoro al contado. La forma de la curva de tesorería proporciona a los inversores información sobre las expectativas futuras de las tasas de interés. En general, la curva de tasa de tesorería es una aproximación de la forma de la curva de rendimiento para todos los valores de tasa fija. La curva de rendimiento muestra la relación de las tasas de interés de los bonos con diferentes plazos de vencimiento.

Uso de tasas de contado para calcular la tasa de avance

Para determinar la tasa implícita al contado de un bono cupón cero, primero tenga en cuenta el número de pagos de cupón y el plazo hasta el vencimiento de un bono tradicional. Por ejemplo, un bono a seis meses tiene dos flujos de efectivo: un pago de cupón y un valor de canje. En esencia, el bono a seis meses se negocia como un bono cupón cero. Dado que se conocen el valor presente del bono, el valor futuro y el plazo de vencimiento, utilice la ecuación de interés compuesto para resolver la tasa de interés. Una vez que obtenga la tasa al contado implícita para el bono con cupón cero, puede usarla para calcular la tasa al contado implícita para un bono con cupón cero de un año y así sucesivamente. El cálculo de las tasas al contado implícitas en pasos sucesivos para determinar las tasas de interés a plazo utiliza un proceso iterativo llamado bootstrapping.