Tabla de contenido:
La tasa interna de rendimiento modificada (MIRR) se basa en la fórmula para la tasa interna de rendimiento (IRR) con una diferencia importante. La TIR asume que los flujos de efectivo positivos se reinvierten a la tasa interna de rendimiento, mientras que el MIRR asume que los flujos de efectivo positivos se reinvierten al costo del capital.
Introducción
MIRR
El cálculo de un MIRR implica una serie de valores y cálculos matemáticos. La fórmula para MIRR es:
Flujo de caja (a.k.a. flujos de efectivo terminales) es el valor futuro (FV) de la suma de todos los flujos de efectivo reinvertidos al costo del capital. Desembolso es el valor presente (PV) del capital invertido en el proyecto o equipo.
Costo de capital
En un cálculo MIRR, la tasa de interés de los cálculos FV y PV se reemplaza por el costo del capital. Las medidas MIRR Los flujos de efectivo de una inversión Contra el costo de adquirir el capital. En otras palabras, MIRR mide si una inversión debe cubrir o no el gasto (generalmente, los montos de interés) o el costo de oportunidad (en comparación con otras oportunidades de inversión) de financiar la inversión.
Las fuentes de capital pueden cobrar una variedad de tasas por fondos. Por lo tanto, al calcular el MIRR, la precisión del resultado se mejora utilizando un costo promedio ponderado de capital, o WACC. Una empresa tiene dos fuentes principales de capital: deuda, incluida deuda o bonos a largo plazo; y patrimonio, como acciones comunes y acciones preferentes. Un WACC es el costo de una compañía de recaudar dinero. Un WACC se calcula multiplicando el costo de cada fuente de capital (deuda y / o capital) por el peso (proporción) de cada fuente de capital (porcentaje real del capital total) y sumando los dos resultados juntos.
La regla de decisión
Si compara el resultado de un MIRR con un IRR en la misma inversión, el IRR generalmente produce lo que parece ser una mejor tasa de rendimiento. Sin embargo, el MIRR reinvierte sus rendimientos a costo de capital y No es una tasa de interés fija. El resultado de un cálculo MIRR indica si una inversión devuelve o no flujos de efectivo mayores que su costo de las salidas de capital. Aquí hay un ejemplo:
Supongamos que ABC Corp. quiere invertir $ 500,000 en nuevos equipos para la fábrica de la compañía. Se espera que la adquisición e instalación de este equipo reduzca los costos en un 15% y tenga una vida útil de producción de tres años. En la actualidad, el WACC se encuentra en el 12%.
El FV de los flujos de efectivo proyectados de esta inversión son:
El PV de la inversión requerida para comprar el equipo es de $ 500,000.00. Como se muestra en los flujos de efectivo anteriores, los flujos de efectivo parecen equilibrarse frente a la inversión. Sin embargo, observe que el FV de los flujos de entrada es mucho mayor.
El cálculo del MIRR es
Después de encontrar la raíz cúbica del FV de los flujos de efectivo divididos por el PV de la inversión inicial, el MIRR = 1.08 - 1, o 0.08. La inversión producirá un MIRR del 8%.