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Los inversores en bonos utilizan una cantidad de cantidades calculadas para ayudar a evaluar los precios que están dispuestos a pagar por los bonos. Estos cálculos dependen de la tasa de interés de un bono, el tiempo de los flujos de efectivo, el tiempo hasta el vencimiento y la tasa de interés prevaleciente para bonos similares. DV01 es una medida de la duración modificada de un bono, que es la sensibilidad del precio del bono a los cambios en los rendimientos del mercado. Le indica qué tan riesgoso es un bono para los cambios en las tasas de interés y, por lo tanto, afecta el precio de compra del bono.
Valor temporal del dinero
La mayoría de los bonos pagan una cantidad fija de interés a intervalos fijos y devuelven sus montos de cara al vencimiento. El rendimiento hasta el vencimiento es la tasa de interés, conocida como tasa de descuento, que establece el valor presente del bono igual a su precio actual. El valor presente es la suma descontada de todos los flujos de efectivo y cuentas del bono por el valor temporal del dinero: cuanto más tiempo espere para recibir dinero, menos le vale hoy. La tasa de descuento que utiliza para calcular el valor presente es el rendimiento que prevalece para los bonos con características similares. El rendimiento predominante fluctúa debido a diversos factores económicos y políticos, como la inflación y la recesión.
Duración del dólar
La duración en dólares de un bono es su cambio de precio cuando las tasas de interés prevalecientes cambian en 100 puntos básicos, o 1 punto porcentual, expresado como un decimal. Para los bonos de tasa fija, la duración del dólar está inversamente relacionada con las tasas de interés: aumenta cuando las tasas de interés caen y viceversa. Para calcular la duración del dólar, divida el cambio de precio de un bono entre el negativo del cambio de tasa de interés. Por ejemplo, si el precio de un bono sube de $ 100 a $ 107 cuando las tasas de interés bajan de 3 por ciento a 2 por ciento, la duración en dólares es ($ 107 - $ 100) / -1 x (2.00 - 3.00), o $ 7.
Calculando DV01
DV01 es el valor en dólares de un punto base. Lo calcula dividiendo la duración en dólares por 100, porque hay 100 puntos básicos en un punto porcentual. En nuestro ejemplo, el DV01 es de $ 7/100, o $.07. En otras palabras, usted esperaría que el precio del bono cambie en 7 centavos por cada cambio de punto base en las tasas de interés prevalecientes. También puede calcular DV01 directamente multiplicando el cambio de precio por.01. En este ejemplo, eso es.01 x ($ 107 - $ 100), o $.07.
Limitaciones DV01
La duración del dólar y DV01 representan el negativo de la pendiente del gráfico que representa el precio en función de la tasa de interés: (-1) x (cambio en el precio / cambio en la tasa). Esta es solo una aproximación lineal del cambio instantáneo, que requiere cálculo para resolver. A menos que la cartera de bonos sea muy grande, el efecto de la aproximación es insignificante. Otra limitación de DV01 es la suposición de que el bono paga intereses fijos a intervalos fijos. Un bono a tasa flotante, un bono con cupón cero y otros valores complejos requieren cálculos sofisticados para calcular sus duraciones.