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Los pagos de intereses realizados por una empresa son deducibles de impuestos. En consecuencia, una empresa puede reducir su carga fiscal aumentando su deuda. Esto se conoce como el escudo fiscal de la deuda. Si bien los académicos están de acuerdo en que esto puede aumentar el valor de una empresa, existe un desacuerdo sobre su valor exacto.
Cálculo del valor de la deuda
Suponiendo que la deuda no tiene efectos adversos, no tiene consecuencias fiscales personales y una tasa impositiva corporativa única, es fácil calcular el valor de un escudo fiscal de la deuda. En esta situación hipotética, puede utilizar la fórmula L = U + tD, donde L es el valor de mercado de la empresa apalancada, U es el valor de mercado de la empresa no apalancada, t es el valor fiscal de un dólar de deuda y D es El valor de mercado de la deuda. Por ejemplo, si el valor de mercado de la empresa no apalancada es de $ 100,000, cada dólar de deuda tiene un valor fiscal de $ 0.15 y el valor de mercado de la deuda es de $ 20,000, el valor de mercado de la empresa apalancada sería de $ 103,000. Desafortunadamente, el mundo real es mucho más complicado y no hay consenso sobre cómo valorar mejor el escudo fiscal de la deuda. Los investigadores generalmente lo valoran entre el 5 y el 10 por ciento de la deuda corporativa. Para una compañía con una deuda de $ 50,000, esto colocaría el valor del escudo fiscal de la deuda entre $ 2,500 y $ 5,000.