El efecto de la deuda en el costo del patrimonio

Si bien existen diferentes métodos para calcular el costo de capital de una empresa, es esencialmente la cantidad de rendimiento que una compañía necesita proporcionar sobre sus acciones, a través de dividendos y apreciación, lo que obligará a los inversores a comprarlos y, por lo tanto, a financiar a la compañía. También se puede ver como una medida del riesgo de la compañía, ya que los inversionistas exigirán una mayor recompensa de las acciones de una compañía de riesgo a cambio de exponerse a un mayor riesgo. Como el aumento de la deuda de una empresa generalmente conduce a un mayor riesgo, el efecto de la deuda es elevar el costo de capital de una empresa.

El monto de la deuda que una compañía tiene es importante considerar al valorar sus acciones

Cómo afecta la deuda a las ganancias

Tomar deuda para financiar una compañía se conoce como apalancamiento, o engranaje, porque la deuda funciona para amplificar las ganancias o pérdidas de la empresa. Considere una empresa capaz de pedir dinero prestado o emitir bonos a un interés del 7 por ciento. Si la compañía obtiene un rendimiento del 10 por ciento sobre sus activos en un buen año, asumir la deuda es una buena idea, ya que el rendimiento supera los intereses adeudados. Al aumentar los activos de la compañía, la financiación de la deuda también ha aumentado sus ganancias. Sin embargo, en el caso de un año malo, cuando la empresa devuelve un 4 por ciento de sus activos, la deuda reducirá las ganancias aún más de lo normal, ya que el costo de los intereses es mayor que el rendimiento.

Precios de acciones

Cuanto más deuda tiene una empresa, aumenta la volatilidad de sus ganancias y, por lo tanto, su riesgo. La volatilidad es un factor importante en las fórmulas que ayudan a los inversionistas a determinar el precio justo de una acción. Una de las fórmulas más populares, el modelo de valoración de activos de capital o CAPM, básicamente establece que a medida que aumenta la volatilidad, los inversores deberían esperar mayores rendimientos. Esto significa que se espera que las acciones de las empresas con mayor deuda (y mayor volatilidad) tengan mayores rendimientos que las empresas similares con menos deuda.

Financiación de capital

Cuando una compañía con una gran cantidad de deuda intenta emitir capital, o acciones, para financiarse a sí misma, el costo de este capital será relativamente más alto en términos de dividendos esperados y apreciación de acciones. Si el precio de su acción no alcanza el objetivo, la compañía podría ver su valor caer, ya que los inversionistas ven a la compañía como de bajo rendimiento. También se debe tener en cuenta que a medida que aumenta el apalancamiento de una empresa, o la proporción de deuda a capital, el costo de capital aumenta exponencialmente. Esto se debe al hecho de que los tenedores de bonos y otros prestamistas requerirán tasas de interés más altas de las compañías con alto apalancamiento.

Uso eficaz de la deuda

Los efectos de la deuda en el costo del patrimonio no significa que deba evitarse. La financiación con deuda suele ser más barata que la equidad porque los pagos de intereses son deducibles de los ingresos imponibles de una empresa, mientras que los pagos de dividendos no lo son. Además, la deuda se puede refinanciar si las tasas bajan y, finalmente, se reembolsan; Una vez emitidas, las acciones representan la obligación perpetua de dividendos y una dilución del control de la compañía.

Efecto en los inversores

Los inversores a menudo ven a las empresas que asumen riesgos como dinámicas y con potencial de crecimiento. Se dan cuenta de que para lograr mayores rendimientos deberán invertir en empresas más riesgosas. Si una empresa es sabia sobre su relación de deuda y cómo utiliza sus mayores ganancias, asumir una deuda puede hacer que la compañía sea más atractiva para los inversores.